2019年7月，筹备了八个月的科创板开市成为中国乃至全球资本市场最豪华的盛宴。而在这一高朋满座的餐桌上，首先切到最大块蛋糕的是一家成立于1999年的中国本土投资机构——深创投，在媒体和投资人关注的诸多科创板明星项目背后，总有它的身影。

29年前，中国资本市场第一声钟声从改革开放的前沿深圳罗湖传出。经过29年的发展，这个市场的肌理不断升级，市场生态环境不断优化。在这个相对年轻的赛道上，VC/PE等投资机构迅速成长、壮大。在适应全新游戏规则的同时，他们也正在影响着市场规则的走向。

在最近十年的发展中，本土创投除参与科技企业成长外，还大量投入到了Pre-IPO和投资A股中具备“壳价值”的公司等短期投机活动中。而科创板因试行的注册制正式准备让“壳资源”等财务游戏逐步成为历史。

眺望大洋彼岸，过去30年间，美国科创领跑全球，其背后的资本市场功不可没。在纳斯达克市场，退市企业比上市的多，退市公司家数是存量的五倍，近80%是几乎没有什么成交量的僵尸股。热衷短线热衷炒作的人被退市的隐形雷清退，而那些坚持价值投资，钟情于苹果、谷歌、亚马逊们的投资者不仅自己赚的盆满钵满，也助推了这些超级企业的成长。

从规划阶段开始，科创板就被期待成为中国的纳斯达克，去粗取精、选优逐劣无疑是这个新市场的基本目标之一。科创公司触及终止上市标准的股票直接终止上市，不再适用暂停上市、恢复上市、重新上市程序，财务游戏将因此成为历史。

去年，深创投董事长倪泽望曾表示，科创板受理企业背后出现众多本土创投的身影，尤其是深创投、达晨、松禾资本等机构，科创板对于深圳的人民币基金而言是一波新的机会。而且，科创板也会让以互联网投资为主导的风险投资，转变为以技术创新为主导的风险投资。

仔细梳理科创板企业背后的资本身影发现，以深创投为领衔的本土基金正在全面发力。科创板开市百日，共有超过860家VC/PE均有投资科创板企业的记录，每家VC/PE机构投资的科创板获受理企业的数量从1家到14家不等。其中，深创投共投资了14家科创板获受理企业。这些企业中包括众多创投界新星，微芯生物、睿创微纳、光峰科技和西部超导等。

三个月以前，当科创板上市企业刚刚达到25家之时，人们开始注意到深创投的价值回报。当时媒体统计结果时，深创投在25家企业中，投资过四家，账面浮盈超过50亿元。然而仔细梳理会发现，其实这些投资都源自这家创投机构对科技的敏感以及对价值的认可。

比如被广大投资者关注的明星新材料企业西部超导，在该公司完成股份制改制以前，深创投于2007年跻身西部超导股东阵营。目前为公司第三大股东，持股比例为11.46%。

“深创投在科创板上的丰收可以总结为四大启示：要回归创投本质，坚持价值投资；投资机构在投资领域要专注，不能哪个领域热门就转向哪个领域；要不断提升投资机构专业能力；要投资中国，分享高质量增长的真正红利。”倪泽望说。

深创投成立已有20年，这家根植于资本市场前沿的国资背景企业近年来投资项目数量稳居全国第一，尤其是在对本土公司项目的创投上，处于绝对的霸主地位。就在科创板开市后不久，倪泽望将其在这一领域的成就归结为以上几个方面。在这次嘉宾大学年度峰会，吴婷对此展开了深入追问。

首席提问官吴婷提问深创投董事长倪泽望

 ●  【提问·倪泽望】  ●

自 7 月 22 日开市以来，科创板上已有近30家上市公司，这其中， 深创投投资的企业有 五家，占到 18%。对深圳创投机构而言，科创板 可谓是“一个大丰收”。您如何看待科创板对于中国创投企业/行业的 影响(积极/消极)?科创板对深创投的战略有哪些影响?

倪泽望：科创板不仅对我们是大丰收，对整个行业也都是丰收。今年的科创板开市，加快了企业上市的进度。30家登陆科创板的企业中，我们占了五家，我们还有四家已经过会，还有七家等待过会。在科创板，我们所投企业占得比例比较多。

这确实要感谢科创板的定位，它更多的是偏向于黑科技和硬科技的企业。深创投20年来一直以此作为自己的标的，所以我们投资的公司会多一些，这也是我们公司这么多年努力的结果。

吴婷：科创板对投资人、大股东的影响也是直接的，比如放松行政式管理，转而实行利益捆绑机制。您怎么看待科创板对对中国资本市场的推动作用，同时分享一下您给创业者的建议。

倪泽望：现在更多的年轻人创业要选一些新技术，包括人工智能等赛道，这对科技创新是很好的促进。但是，投资人感觉不是特别有利的是，一些企业现在估值没有降下来——虽然还没有利润，有的甚至没有营收也想上科创板，所以对估值的合理价位不利。

吴婷：科创板还有一个重大意义，就是注册制的试点。国家8月份还发布了关于支持深圳建设先行示范区的意见，这也为本地资本市场创造了全新的有利条件，推动创业板的注册制改革，针对这些新变化，你们有没有什么全新的策略？

倪泽望：很多投行、创投机构、企业都动起来了，我们上周还开了一个动员会。我们围绕两项业务。

一是怎么帮助存量企业发展和规范，让其能够符合创业板的标准。我们的团队很踊跃，因为我们的团队在全国各地，大家都有内部的竞争和不服输的精神，所以我们要尽快把存量做下来，帮助企业尽快做好准备，比如聘请中介机构进场等。

二是保有一些增量的项目。创业板注册制改革对我们这些投资机构也是重大机会，我们会挖掘一批成长性好、规范性强、具有稀缺性、进口替代特征的优质项目，努力抓住创业板改革带来的机遇。

吴婷：你们有那么多优秀的科技企业，所以你们有没有研究过讨论出一些科创板的企业画像？

倪泽望：这个画不出来。但有一条，科创板肯定要和创业板错位开来。因为如果这两者高度重叠的话，意义就不大。科创板和创业板的区别应该是企业是否高度强调科技能力。

吴婷：截至目前，在不同的市场上，深创投已经培养出了大量的上市企业。在这些企业中，您觉得哪一家上市会让您觉得成就比较大？

倪泽望：永安行是非常优秀的一家企业，确实也给我印象非常深，印象也非常好。

关键是这家企业及时地调整了一些发展的思路和方向，我觉得这是非常了不起的。因为在上市过程中非常的不容易，那一年的上市，大家的反应不是特别好，因为非常的严，再加上赛道也遇到了一些困难，永安行不断调整自己的业务创新，我觉得是非常不错的。

吴婷：深创投见证和帮助了很多企业一路走过来成长的过程，你们在平台化战略方面的总体构想设计是什么样的？

倪泽望：到今年8月份，我们投了1000多家企业。过千家企业在国内还是遥遥领先的，所以我们投的项目数量特别大。我们的投资覆盖了七大行业，基本上各类行业我们都有，所以一些产业之间能够产生协同效应，这是我们深创投的优势，势必形成产业的生态圈。这其中，一定会有一家的产品正好是另一家所需要的，所以我们在搭建平台，让大家在内部之间产生一些化学反应。

我们还希望是打造创投行业的平台，为行业做服务，解决行业的痛点，比如我们要解决怎么样退出的问题和募资难的问题。所以我们也想成立一个大型的母基金为行业做服务，因为深创投拥有的资源和能力为深创投做这样一件意义重大的事提供了支撑。

吴婷：作为行业老大还是要有责任心和愿景去做这样的事。在新经济和新常态的前提下，对更多的企业和资本都提出了新的要求，深创投现在有没有面临这样的情况或挑战？怎么样去应对这些新的要求或挑战？

倪泽望：我刚才也说了，做创投其实就是个草根，每天如履薄冰，战战兢兢。我们的发展有很热的时候，今年又冷了一点。所以创投人要不断适应新环境和新形势，否则确实很难。深创投也有非常艰难的时候。在目前的情况下，比如说募资（难），行业普遍面临这个困难，那怎么应对这个挑战？我们肯定是汇聚各方力量去面对。

这几年行业的排名中，深创投排名比较稳定在行业前茅，但历史上我们也曾经大起大落，说明创投行业面临的一个挑战就是没有常胜将军，必须不断去改变自己，去适应环境，才有可能立于相对不败之地。