各位嘉宾派的帮主们，今天笑傲江湖武林大会没有PK，只是一个展示。用吴婷的话讲希望我们来指点江湖的味道。因为我觉得嘉宾派是提倡自由生长、价值分享、价值共享的，我们也希望把总结出的「投资九阳真经」跟大家一起分享。

做投资，有一个核心的观点，就是赛道和赛车，或者说赛道和赛手。我所说的赛道、赛手的核心观点举例来说更容易理解。比如说张维他投中后期的项目，他关注的主要是赛道，比方说红杉他投的早期项目，他更关注赛手。很多的早期投资人比方说真格的徐小平，只要是海外的、普林斯顿、斯坦福的企业，找他或者提出一个炫的风口，他基本都投了。

对赛车的判断是我们跟创新投这些投资人合作很多项目往往特别注重的参数。所谓赛车就是倪泽望总提到的企业的规范性。对于规范性来讲，就是说被投企业的团队建制，治理结构等细节是否符合规范，这些尤为重要。

有一次跟一个企业家交流，他提到了一个“赛点”的观点，我认为特别好。我觉得Timing这个时点也是一个非常好的维度和角度。Timing 对蓝筹股来讲，对一些生物医药企业、成长性的企业，比如我们嘉宾派二期的驴妈妈这类企业就非常有利。

除了投资时机的风口以外，买卖点也非常重要。下面我就「投资九阳真经」一一跟大家做一个解读吧。

同创伟业有一个称号叫新兴产业隐形冠军。当然我们的观察是建立在国家很多产业政策基础上，这个做法跟硅谷、互联网的观察点可能还不完全一样。所以目前我们的打法还比较保守。作为补充，我们也会分析行业空间、行业规模、行业周期，尤其是在对行业周期的把握上。

从赛道来讲，投资这件事从某种意义上来看，尤其对于我们投中晚期项目上，对行业的选择非常重要。我们再分析一下赛车的概念，其实我们比较熟悉企业在国内的上市，对企业的这种规范性，公司治理等要求非常高。目前中国证监会采取的是终身追责制。因此，对企业规范性的要求已经达到了非常高的一个地步。

既然我们谈赛车，还可以再谈一下商业模式、盈利模式、战略规划，还有相关的核心技术、产品、客户。从赛手的角度来说，我们嘉宾派的成员们都是各行各业的高手。让我惊讶的是淳石资本的姚伟示总，也加入了嘉宾派，我们也是刚刚跟他形成战略合作。

二级市场投资跟时点也非常重要。我举例投资景林的案例。蒋锦志是目前在国内人民币基金中或者说对冲基金中做得非常好的一位代表人物。2004，我投资他的时候，日本的对冲基金做的最大的才五亿美金的规模。然而到2006年和2007年，他已经管控到十亿美金了。虽然2008年他的资金回落了一些，但是也没受太多影响。往后的2009年和2010年，后来资金逐步的数量越来越往上走，包括去年也做的非常好。

目前就中国投资历程而言而言，我觉得就是时点，尤其2004年这个时点，非常重要。当时我们主要在做港股，2005年和2006年我们也在做A股。当然华大他们在时点上也把握得很好，尤其是中国的生物医药我觉得这个春天刚刚到来。他们在投资基因技术方面，也布局得非常好。我觉得时点实操有很多的一些环节，像天使VC，A轮、B轮和C轮。

现在嘉宾派算是pre A，还没到A轮。目前是很早的阶段，所以嘉宾派的发展空间非常巨大。现在，我们国也非常注重时点，尤其是智能制造的2025，健康中国的2030。如何在这个时点中抓住机会，很重要。

除此以外还有一个就是地点，纵观全球，排名前十市值的公司中国也有两家。其它更多的一些公司在美国，而且都在硅谷一带。再看一下中国的资本市场，去年融资企业的数字：广东省98家、浙江78家、江苏65家，北京去年才达到25家。可能很多人没想到，这个只是A股市场的情况。再看去年在港股上市企业的家数，北京也才6家，然而江苏、浙江和广东上市家数却很多，目前广东省568家，浙江省是414家。

北京整个的上市企业还是中关村数量居多。中关村比深圳南山要多。因为它有很多海外在美国上市的一些企业，包括香港也有很多企业也在中关村。此外还要强调一下买卖点，投资这个过程中的话，也可以说是价点。对价格的把握，尤其是对买卖成功的把握，特别重要。对于投资人来讲对于企业的买点不怕买贵，就怕买错。尤其是对我们这些创投机构，如何把握好自己的这种买点或卖出点，尤其面对这类关系型的投资，要非常慎重。关系类的投资分为几种：天使轮投资、夫妻型投资、伙伴类型投资、教主式的投资。对于我们而言，合作方式较多的还是伙伴型的投资。

关于投资环境我的观点是，未来的几年，都存在非常好的投资机会。我看最近沈南鹏讲2017年最大的变化是马太效应越来越明显。尤其我们投中小企业的，更感受到了马太效应，应该更加清醒的看到这一点。确实是马太效应越来越明显，某些新股上市以后，市场对这个认可度在降低。深圳很多创投比较喜欢投中小企业综合以上来看，在这个市场中还是存在一定危机的。

另外，在长线投资机会上将会是一个大的挑战。虽然新三版带一点场外市场的味道，但今年新三版变化比较大。与此同时，投资环境的变化也改变了中国资本市场的一个生态，但它不是一个根本性的改变。最有可能发生变化的是香港市场，香港市场最近的交易量已经接近两千亿美金，涨得非常快。

香港市场将来会成为中国新兴资本登陆资本市场的桥头堡。大的政策就是H股可以做到全球通。我认为深圳的这些机构和香港比较靠近，希望这方面多多合作，把握香港资本市场上的好机会。

除了投资环境之外还有一个氛围的因素。我曾经做过10年万科的律师，我觉得这个公司它的氛围就是不一样。你到了这个公司你感觉是就像参加嘉宾派一个Party似的，它开的不是董事会，开得不是股东大会，是参加一个Party，强调的是一种内心的富足。

前些天在看马明哲的一些资料，我发觉马明哲、任正非、王石是一代人，他们有很多特点，在企业里都没有多少股权，这些人真的是为梦想活着的。就是说他们是为了梦想而不是为个人的利益。最后，这些人能够把事业做这么大，我觉得这是一代人的精神。

最近大家都在看电影「芳华」，它讲述的是一种不忘初心的这种精神。从某种意义上来说，每个企业它有自己的格调，格局。比方乔布斯在苹果他的这种至善至美的追求，巴菲特的价值投资理念。

当然中国的五百强也在崛起，他们的格局、价值观也值得我们学习。嘉宾派已经走访了很多企业包括美的、比亚迪。通过走访这些企业，嘉宾派发现它们在新的格局中把握新机会的能力非常强。

我研究了一下高瓴资本张磊的格局，他强调了投资的三个格局。第一个是守正出奇；第二个是桃李不言，下自成蹊；第三个是弱水三千，只取一瓢。这三点实际讲的就是一个投资哲学。

整体上来讲，我们处在一个非常好的时代，要把握这种时代的这个大概率的成功的机会。我们手上，应该说在座的各位每个人都拿着一副好牌，怎么去把这副牌打好，成为真正的主角。

在北京有很多社，很多会。在深圳缺少这嘉宾派这样的组织，吴婷的公司恰好注册在深圳。深圳大型的以及很多中小企业特别需要嘉宾派这样的企业。嘉宾派可以帮他们来落地，来组织各方面的资源，开拓这种脑洞和思维，对企业家的这种要求，尤其我相信在嘉宾派这种互动的环境中，一定能收获很多。我觉得我们将和嘉宾派在一起，自由生长，价值共享，谢谢大家。