3月15日晚间，上交所又有两则科创板配套指引出炉，科创板规则体系搭建日渐完善。其中，《科创板创新试点红筹企业财务报告信息披露指引》就红筹企业补充财务信息涉及的财务指标及其调节信息、调节过程的披露事项做出了明确规定。

证监会此前发布的《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》中明确表示，允许特殊股权结构企业和红筹企业在科创板上市。中信建投证券首席策略分析师张玉龙表示，接受红筹架构意味着备受关注的“独角兽”等中国最优质的企业回归得到了接受，为未来海外企业来A股市场上市奠定了基础。

从去年两会开始，证监会就已经着手进行A股市场的改革。半年多的时间后，科创板被正式推出。从科创板的概念被提出以来，各个领域的科技企业们就就纷纷被媒体列入科创板首批上市企业名单。不过，尽管科创板的动作推进地很快，但在最终名单出来之前，人们仍需要等待最少两个月的时间。

目前，宣布正在备战科创板的企业中，新三板企业及拟IPO企业最为积极。江苏北人、金达莱、大力电工是最早宣布的新三板企业，而在新披露的上市辅导材料中，哈尔滨新光光电、杭州启明医疗器械、申联生物医药、聚辰半导体均宣布拟在科创板上市，后两者是拟主板IPO企业。

尽管态度积极，但《新京报》的报道却给它们破了一盆冷水。据3月14日的报道，宣布备战科创板目前只是企业的一纸公告，能不能上是另一回事。甚至不排除有些企业只是蹭热点，因为从市值和财务指标看，仅有4%的新三板企业符合标准。

大热的独角兽企业方面，则普遍持观望态度。据《经济观察报》报道，云从科技、商汤科技、寒武纪等被外界猜测有可能冲刺科创板的独角兽企业都没有明确宣布备战科创板。

寒武纪：“关于上市，目前没有任何具体计划。我们目前不接受科创板话题的采访。”

 

大疆无人机：“变成公众公司的计划都没有，更不要说IPO了，和科创板更是距离十万八千里。”

 

柔宇科技：“关于柔宇上市的情况一切以公司官方发布为准。”

 

碳云智能：“对于（科创板）这个机会，我们内部是非常高兴的，也在研究探讨科创板的可行性，未来如果有相关计划会随时跟外界沟通。”

 

云从科技：“现阶段只能说有考虑，但是没有决定或者计划，我们也想看一下这个板块怎么做。”

来源：《经济观察报》

港股上市的红筹企业也在计划借科创板回归A股。复旦张江3月8日晚间公告，公司拟根据科创板上市的监管要求发行不超过1.2亿股A股，在科创板上市交易。据《中国证券报》报道，早在2015年，复旦张江就在积极推动回归A股上市事宜，而相较于上交所主板，在科创板上市更能体现公司的创新及研发能力，契合公司的市场定位及长远发展目标。昊海生物科技1月底与瑞银证券签署上市辅导协议。市场普遍预期，昊海生物科技此次是为登陆科创板而来。此外，多家已向港交所递交上市申请的公司人士透露，未来不排除在完成H股发行后申请科创板上市的可能性。

需要注意的是，红筹企业科创板上市是通过发行CDR(中国存托凭证)模式，同时，VIE和特殊股权结构的限制也已经放开。这给红筹企业的回归带来了便利：手续简单，发行成本低，上市周期缩短。更重要的是，这为在美股上市的互联网巨头回归A股奠定了基础。去年3月，证监会就希望通过特事特办的方式，让一批巨头以发行CDR的形式在A股交易。据当时财新网的报道，第一批入围CDR名单的企业共有八家，除了百度、阿里、腾讯、京东这四家，还有携程、微博、网易以及香港上市的舜宇光学。在主板短时间不发生政策变动的情况下，以BATJ为代表的互联网巨头们很可能会在科创板回归国内资本市场。

互联网巨头们选择在美股上市很大程度上是受限于国内的政策。一直以来，A股市场采取的是审核制，而美股则实行注册制，上市周期更短。股权结构的限制也使BATJ们选择了美股。据《证券日报》报道，过去十年间，中国的TMT产业纷纷通过此方式在美股或港股实现上市，包括阿里巴巴、百度、腾讯、小米等。虽然这些企业均表示了回A意愿，但是中国现行有效的法律法规中尚缺乏对VIE架构的明确定性，这使得VIE架构一直游走在法律盲区。

由于没有明确的监管，所有VIE架构的公司或曾经在海外上市的中概股要回归境内资本市场都需要拆除VIE架构。一搭一拆之间，对于企业来说不仅会有巨大的时间成本，同时还需要准备大量的资金。而美股市场对于股权结构要求相对宽泛，可以允许双股权结构的公司存在，对于公司股东构成也没有硬性要求。

去年两会期间，海外上市的互联网巨头如何迅速回归A股市场成为代表热议的话题。据界面新闻报道，当时已经有公司在积极联系国内投行运作相关事宜。不过，如果没有政策上的改革，这些公司必须要经过复杂的法律流程和借壳运作。

全国政协委员、证监会副主席姜洋去年两会期间曾表示，2018年将继续深化IPO市场化改革。证监会支持国家战略，对新技术、新产业、新业态、新模式的“四新”产业，重点支持创新型、引领型、示范型企业。监管层力图推进IPO改革，留住BATJ等海外上市企业的态度已经十分明确。

为此，证监会内部成立了专门的工作小组，全力推进CDR相关事宜。而360回归A股、富士康登陆A股则表明了监管层A股改革的决心。去年2月28日，360成功回归A股，为其他在美国上市的中概股公司开了一个好头。上市后，360市值较之前在美股退市时增长超过四倍之多，市值超3000亿人民币，成功跻身A股Top20。而据彭拜新闻报道，证监会在去年3月8日对富士康首发上会进行了审核，而富士康在2月1日才公布招股书申报稿。

让中概股公司回归并非是证监会的一厢情愿。去年两会期间，作为人大代表的科技界企业家们都纷纷表明了回归A股的强烈意愿。

在接受媒体采访时，全国人大代表，百度董事长兼CEO李彦宏表示，一直希望百度能够整体在国内上市，因为主要的用户和市场都是在中国，如果主要股东也在中国就是最理想的情况。他指出：“当年之所以去美国上市，是因为政策不允许，百度的VIE结构从中国的法律来看是一个外资公司。这一问题目前仍然存在着政策的障碍，任何时候政策允许百度回来的话，我们肯定是希望能够尽早回到国内股市。”

网易公司创始人丁磊称，中国实现经济的振兴和繁荣，一定离不开一个完善的、领先的金融市场。对于是否会让网易回归A股，他的回复是“我们当然会考虑”。

全国政协委员、搜狗总裁王小川时也表态称搜狗会考虑回归A股。携程投资部人士也回应称，携程希望更多用户能在中国资本市场上更便捷地分享携程快速发展的收益。

科创板在CDR、股权结构等政策限制上对红筹企业开了绿灯。在条件成熟之后，证监会是否也会对中概股企业开放绿色通道？

 文/从林