首先感谢吴婷的邀请，感谢嘉宾派的邀请。在来之前，其实我跟吴婷只见过一面，当时我们只聊了十分钟的时间。她给我的初次印象是一个美丽的女人，但是当时我觉得这个活动要不要参加，其实是很犹豫的。直到今天到现场之后，我觉得这个谜底可以打开了。为什么呢？在深圳能够把倪泽望总、郑伟鹤总、陈玮总、张维总，同时叫到一起的人和平台是非常少的，这足以见得嘉宾派的魅力。所以我觉得，吴婷是一个大气的女人。我觉得今天真的让我对吴婷有完全不同的印象和看法，非常棒啊！

此外，今天我想和大家分享的一个主题就是《赢在下一个十年》。为什么要分享这一个主题呢？在我看来投资的本质就是顺势而为。如果势对了，其实，哪怕一个管理不怎么好的公司也能取得成功，比如华为。我为什么这么说呢，我是华为的最大的竞争对手，中兴通讯出来的。1994年我进入中兴的时候，华为和中兴一年的收入只有九千万。而现在华为是六千亿，中兴是一千多亿。坦白的说，我在中兴通讯的时候，我们觉得公司内部问题多极了。

我们内部都不能够理解，中兴通讯为什么会成长那么快。之后，我的同班同学，现在华为的CTO丁云，华为七万三千人都归他管。当时我跟他交流的时候我就问他，华为的管理真的比中兴好很多吗？他跟我说，他也不理解华为成长的为什么这么快。所以，真是，实际上一个真正伟大的公司，时事造英雄，和趋势有很大的关系。所以我个人觉得，选择比努力重要。任何一个人跟一个公司，如果你趋势跟对了，你成功是大概率。如果与趋势为敌，你的失败几乎是不可逆转的。这是我的一个看法啊。

下一个十年，趋势是什么呢？首先经过一年多，我们研究，发现了一个结论。2015年的中国跟1970年的美国很像，为什么呢？1945年二战结束以后，一直到1970年，二十五年期间，美国的GDP的增速非常高。而那个阶段，美国经济发展的主要模式是房地产和基础设施。而中国呢，从1978年改革开放到2015年，二十七年期间，我们的GDP的平均增速9%，而经济发展的主要模式也是房地产和基础设施。可是，任何一种经济结构发展的这种模式，只能够适应社会发展的某一个阶段，所以到了1970年，美国经济滞胀。

而到了2015年，中国的GDP首次破七，可是1970年以后，美国发生了什么呢？告诉大家，从1971年到1983年，美国十三年经济滞胀，直到1983年里根执政时期，美国经济全面繁荣。这十三年期间到底发生了什么呢？有几个重要的事件。1971年，纳斯达克诞生；1971年硅谷诞生；1972年，全球第一个真正意义上的风险资本，红杉资本诞生；继而出现了乔布斯的苹果；比尔盖茨的微软，以及高通思科等伟大的公司。

所以，那十三年用我们中国的话来说，实际上是传统行业下滑，新兴经济崛起。新兴经济的典型代表是创新经济，以及金融服务，所以这就是经济结构的调整。经过十三年痛苦的经济结构的调整，美国经济成功起飞。

我预测中国2015年到2025年期间，中国所经历的过程跟美国1971年到1983年的过程非常类似。这个过程是一个什么样的过程呢？中国经济结构必然从传统行业向战略新兴产业去演变，而在这个过程中，其实真正帮助创新型企业实现成长的是什么呢，是股权投资和风险投资，为什么？因为银行资本对于坏账率，只能容纳2%，而惟有股权投资对风险的很高的包容度，才能够伴随着这些创新型的企业实现高速的增长，所以其实，那13年，也是美国的股权投资真正开始大规模的起步的13年。

那么在创新型产业当中，在股权投资当中，我们能看到哪些重要的机会呢，来分享一下。传媒机构统计的结果，全球的独角兽。在这先声明一下独角兽的定义，什么是独角兽呢？第一，创立十年以内，第二点，没有上市，第三点，市值十亿美元以上，被称作独角兽。

首先，美国的权威机构CB Insights的统计结果，全球的独角兽，什么是独角兽呢，第一创立十年之内，第二没有上市，第三是市值十亿美元以上，从美国的统计来看，全球的独角兽截止到2017年的12月1号，一共220家。其中美国109家，中国59家，英国14家，印度10家，其他所有国家加在一起28家，最重要的是日本一家没有。所以日本作为老人经济已经失去了经济创新的活力。

当然，这个数据我需要用另外一个维度修正一下。美国人统计的美国的独角兽数量应该没错，109家，可是中国的胡润对中国独角兽做了统计，120家，中国科技部对中国独角兽企业做了统计131家，还有一家权威机构对中国独角兽的统计160家，所以相信美国人对美国的统计不会错，对中国的统计可能是错的，而中国自己统计是120家、131家和160家，有可能中国真正意义上的独角兽的数量已经超越了美国，成为全球第一大国。

而独角兽企业是什么呢？它是创新企业的典型标志，在一定意义上来说，一个国家拥有的独角兽企业的数量，决定他的创新能力，也就是他的创新能力重要标志。所以从这个角度来说，中国可能已经成为全球创新能力的非常非常重要的，可能是排名第一的国家。

再来看全球独角兽的数量，2013年一共有18个独角兽，当时中国只有2个，到了2014年中国有5个独角兽，而美国产生了20个，全球36个。可是到了2017年的12月1日，一共产生了全球60个独角兽，美国26家，中国22家。从我们最新掌握的不完全的数据来看，截止到2017年12月31号，中国新诞生的独角兽数量已经超越美国，又成为全球一年之内诞生新的独角兽企业最多的国家。

那独角兽企业通常会来自什么行业呢？目前，包括电商、金融科技、教育科技、按需服务、社交、互联网移动软件、硬件、AI机器人，包括其他。这里面必须说明，没有一个是传统行业，所以只有新兴行业才有可能产生没有上市十亿美元以上快速增长的独角兽企业，所以这也是新兴产业的一个典型的特征。

全球排名前十三的独角兽企业，第一名Uber，它的估值六百八十亿美元；第二名，滴滴出行，五百亿美元；小米，四百六十亿美元。新美大，三百亿美元；当然还有一个新的消息，今日头条最新估值达到了三百亿美元，所以全球前五大独角兽当中，中国占据四位。

此外，全球十三名当中又出现了一个独角兽，应该是六个来自于美国，六个来自于中国，还有一个来自于印度。所以这也说明了，在独角兽企业当中，不光是数量，中国有可能已经领先美国，包括在前十几名领先的独角兽当中，中国的企业也是位居前列。

独角兽的诞生时间一般是多久呢？诞生三年以内成为独角兽的在中国十五家占13%，诞生三到四年成为独角兽的有三十家占25%，诞生了五到六年成为独角兽的有四十二家占35%，诞生了七年以上，七到十年成为独角兽的有三十三家占28%。

所以通过大量测量，一个传统行业，一般来说一个企业从诞生到利润三四千万，到最后上市，通常要十二年到十五年的时间。而新兴产业催生独角兽的速度非常之快，这也是新兴产业它的一个典型的特征，在我们看大部分新兴产业的时候都会发现，新兴产业有一个特别与众不同的增长，就是颠覆性增长。它经常会颠覆传统的很多模式，从而为自己赢得了一个完全不同的生存空间，所以这一点也应该引起我们所有的朋友们关注。

在这里面，从独角兽企业的估值来说，十到二十亿美元之间的在中国一百零一家，二十到四十九亿美元之间的三十七家，五十到九十九亿美元之间的十三家，一百亿美元以上的九家，所以是倒金字塔型。

独角兽企业的估值用A股的估值体系，一个独角兽都投不到，所以独角兽的估值和A股估值体系是完全背离的，它是两条平行线。所以，不管是创业企业家，还是投资者来说，对于这一点应该有清醒的认识。

王功权说，他认为IDG最成功、也是最失败的投资案例就是腾讯。为什么？1999年腾讯诞生，当时当年估值550万美元，李泽楷和IDG投资了他，如果说持有到现在，回报九万四千倍。过了两年南非的MIH投资了腾讯，当时估值六千万美元，持有到现在，回报8600倍。到了腾讯五岁的时候，上市了，市值约十亿美元左右。如果当时买了他的股票，持有到现在，回报520倍。到了2010年，腾讯十一岁的时候，它的市值已经超过1300亿美元，如果买了他的股票，持有到现在，四倍。到两年以前，腾讯市值已经两千亿美元，如果买了他的股票，持有到现在2.6倍回报。

所以真正投资独角兽，有几个挑战：

第一，企业到了十亿美元，还没上市，你还敢不敢投；

第二、应该在什么阶段投资独角兽企业？

我个人的看法，前海梧桐并购所秉承的理念是投资年轻的独角兽，或者是说明日独角兽，如果假定你是投资人，你要投资比尔盖茨和乔布斯的话，我们的策略是投资十岁到十五岁的乔布斯和比尔盖茨，到了25岁，人所众知他是乔布斯或者是比尔盖茨的话，他已经非常贵了，而应该是在什么阶段呢，在青少年时期，比较青涩的时候，选择投资他，可能是真正能够获得巨额回报的阶段，当然十岁以前可不可投呢，至少不是我们的投资阶段。我认为天使轮和A轮的投资能力要求是不同的，那个阶段还有很大的不确定性，所以我们通常会投B轮，C轮这种企业。

我个人对投资能力的定义，我们去年投资的五个项目，在当年晋升为新一代的独角兽，包括百分点、优客工场、喜马拉雅FM、还有脉脉。我的目标，我们仅投资中国细分市场前三名，2017年我们投资了35个细分市场的前三名，如果从预测利润来说，加在一起，2019年可以释放60亿的利润，当然可能达不到。

我特别希望，未来五年前海梧桐并购每年可以投资三十到四十个中国新兴市场，细分市场的前三名，五年可以投资150-200个，希望能够诞生四十个到五十个新的独角兽。以现在的判断，中国未来五年，每年新产生的独角兽应该是25-30个，五年是125-150个，我希望三分之一来自于前海梧桐并购。最后预祝大家事业越做越大，谢谢各位。